04.07.2025 10:31
03.07.2025
BayernInvest | Zwischen Zinspause und geopolitischer Unsicherheit: Ein volatiler Sommer steht bevor
Daniel Kerbach, Chief Investment Officer der BayernInvest
Investmentfonds.de - München, 3. Juli 2025 – Nach einem herausfordernden ersten Halbjahr erscheint im weiteren Jahresverlauf eine vorsichtige Stabilisierung der Kapitalmärkte möglich. Während die Sommermonate voraussichtlich von anhaltender Volatilität geprägt bleiben, könnte sich die Lage ab dem Herbst allmählich entspannen – sowohl geopolitisch als auch im Hinblick auf die geldpolitische Ausrichtung der Notenbanken. „Die Märkte haben sich in einem fragilen Gleichgewicht eingerichtet. Ausschlaggebend bleibt die Geldpolitik – und hier erwarten wir eine Zinswende nicht vor dem Jahreswechsel“, kommentiert Daniel Kerbach, Chief Investment Officer der BayernInvest.
Fed signalisiert Bewegung – EZB wartet ab
Die US-Notenbank Fed hält zwar an der Möglichkeit maximal zweier Zinssenkungen in diesem Jahr fest, konkrete Schritte sind jedoch frühestens zum Jahresende zu erwarten. Politisch bleibt die Lage angespannt: Sollte US-Präsident Trump seinen Wunsch nach einem personellen Wechsel an der Fed-Spitze umsetzen, drohen erhebliche Vertrauensverluste – nicht nur in die Unabhängigkeit der Zentralbank, sondern auch in den US-Dollar und den Markt für Staatsanleihen.Die Europäische Zentralbank agiert unter Christine Lagarde deutlich ruhiger und steuert vergleichsweise gelassen durch das unsichere Umfeld. Weitere geldpolitische Maßnahmen nach der Sommerpause gelten derzeit als unwahrscheinlich. Das Wachstum in der Eurozone bleibt verhalten, aber stabil – mit einer erwarteten Jahresrate von rund einem Prozent. Inflationsrisiken bestehen dennoch, vor allem aufgrund steigender Löhne, anhaltend hoher Energiepreise und geopolitischer Spannungen.
Robuste Allokation für ein fragiles Umfeld
Im aktuellen Spannungsfeld aus moderatem Wachstum, Inflationsdruck und politischer Unsicherheit empfiehlt sich eine konservative Positionierung. Staatsanleihen mit kurzer bis mittlerer Laufzeit bieten Schutz vor Zinsvolatilität. Inflationsindexierte Eurozonen-Anleihen bleiben ebenso attraktiv wie Unternehmensanleihen guter Bonität und ausgewählte Schwellenländerbonds in US-Dollar.Bei Aktien ist über die Sommermonate hinweg Zurückhaltung angebracht. Sinkende Gewinnprognosen und ambitionierte Bewertungen in den Industrieländern sprechen für eine einfache Untergewichtung. Chancen ergeben sich selektiv – etwa bei substanzstarken Qualitätswerten, wachstumsstarken Schwellenländeraktien und Unternehmen im KI-Segment.
Auch Gold und alternative Anlagen behalten ihren strategischen Stellenwert. Der Goldpreis profitiert unverändert vom Nachfrageverhalten der Zentralbanken und hat den Euro als zweitstärkste Reservewährung inzwischen überholt. Gleichzeitig steigern umfangreiche öffentliche Investitionsprogramme – insbesondere im Infrastrukturbereich – die Attraktivität realwertbasierter Anlagen deutlich. „Die Unsicherheit wird bleiben – aber sie schafft auch Raum für selektives und antizyklisches Handeln“, so Kerbach. Die strategische Allokation folgt dabei einem klaren Leitbild: robuste Portfolios mit Fokus auf Qualität, Nachhaltigkeit und Flexibilität – um in einem herausfordernden Marktumfeld gezielt Chancen zu nutzen.
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