10.01.2025 21:19
12.07.2024
DONNER & REUSCHEL | Die konjunkturelle Entwicklung in Deutschland fällt weiterhin sehr schwach aus
Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei der Privatbank DONNER & REUSCHEL
Investmentfonds.de | Angesichts der schwachen Konjunkturperspektiven hat die Bundesregierung, neben der Einigung auf den Haushalt 2025, eine Wachstumsinitiative auf den Weg gebracht. Grundsätzlich können die geplanten Investitionen, Steuersenkungen und verbesserten Abschreibungsmöglichkeiten die Wirtschaft unterstützen. Entscheidend ist allerdings, dass die angekündigten Maßnahmen zur Beschleunigung von Verfahren und zum Abbau von Bürokratie tatsächlich auch schnell umgesetzt werden. Zudem basiert die Finanzierung der Maßnahmen auf sehr optimistischen Annahmen zum künftigen Wachstum, deren Eintreten – angesichts der aktuellen Datenlage – sehr unsicher ist.
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Wirtschaftliche Abkühlung in den USA?
In den USA mehren sich – mit den schwächeren Einkaufsmanagerindizes und einem leichten Anstieg der Arbeitslosenquote – die Indikatoren für eine bevorstehende wirtschaftliche Abkühlung. Anders als die schon lange inverse Zinsstruktur suggeriert, ist die Wahrscheinlichkeit für eine Rezession allerdings weiterhin gering. Vielmehr ist von einem „soft landing“ der US-Konjunktur auszugehen, denn die expansiven fiskalpolitischen Maßnahmen der vergangenen Jahre wirken teilweise noch nach (bspw. die Ausgaben im Rahmen des Inflation Reduction Act) und die Finanzierungskonditionen der Unternehmen haben sich bereits reduziert. Nachdem die Juni-Inflation mit 3,0 Prozent leicht niedriger als erwartet vermeldet wurden, steigt die Wahrscheinlichkeit für eine erste Leitzinssenkung der Fed im September. Allerdings dürfte Fed-Chef Jerome Powell weiterhin den datenabhängigen Kurs bei künftigen geldpolitischen Entscheidungen beibehalten und keine vordefinierten Leitzinssenkungspfad ankündigen. Eine zweite Zinssenkung im Dezember bleibt unter der Annahme, dass die künftigen Inflationsraten merkbar unter 3 Prozent liegen, wahrscheinlich.Keine weitere Leitzinssenkung der EZB?
Die EZB dürfte auf ihrer Ratssitzung in der kommenden Woche keine weitere Leitzinssenkung beschließen. Zwar gaben die Inflationsraten in der Eurozone und in Deutschland, Frankreich und Spanien zuletzt weiter nach, allerdings liegt die Teuerung in Spanien mit 3,4 Prozent im Juni noch immer deutlich oberhalb der EZB-Zielmarke von 2 Prozent. Vor allem im Dienstleistungssegment steigen die Preise lohninduziert weiterhin überdurchschnittlich stark an. Sofern die Fed erste Leitzinssenkungen umsetzte, sind zwei bis drei weitere Zinssenkungen durch die EZB bis zum Jahresende anzunehmen.*** Link TIPP der Redaktion:
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Quelle: Investmentfonds.de
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